2019年7月16日下午，爱荷华州立大学商学院金融系高磊教授应我院邀请，在燕山校区逸夫楼Y309作题为《Leverage-constrained investors, asset prices and corporate financing decisions》的学术报告。讲座由孙文刚院长主持，会计学院部分老师以及2018级部分硕士研究生聆听了讲座。高磊教授主要致力于金融市场、资产回报预测、实证公司财务、公司监管、企业文化、文本分析和机器学习等研究，且将于2019年9月份任职于美国证监会。

首先，高教授介绍了“受杠杆约束的投资者、资产价格和公司融资决策”的研究背景。他指出，为了得到高回报，一些受杠杆约束的投资者，就会倾向于承担风险，即选择高贝塔股票，进而导致这部分股票估价过高，最终可以观察到市场反馈机制，即企业是否会利用这种投资行为来作出新的融资决策。

然后，高教授阐述了研究理论。他认为，投资者最理想地偏离了市场价格，会转而投资于风险较高的资产；市场安全线比资产定价理论所预测的要好；更平坦的证券市场线意味着错误估价（高估的高贝塔股票和低估的低贝塔股票）。接着，高教授指出本文的研究贡献有三点。一是越来越多的人开始重新审视资产定价文献中受杠杆约束的投资者对资产价格的影响，却很少有人将其与公司金融联系在一起。二是通过研究投资者的杠杆约束对资产定价与公司融资决策的影响，可以便于公司根据市场股价表现情况，来作出下一步的投资、运营决策。三是在公司融资文献中，现有研究的证据并不能确定无效的错误定价是否会影响企业融资行为，但本文对此提供了实证检验。

最后，高教授提出了关键假设：由于受杠杆约束的投资者会追逐高贝塔公司，因而这部分公司就会倾向于拥有更多的资本，尤其是会选择发行更多的股票。为了验证这个关键假设，高教授从汤姆森金融公司数据库中获取内幕交易数据，从SDC数据库中获取SEO和并购信息，并以1990-2016年作为样本期间，通过共同基金流动来构建主要变量，设计模型以及进行实证回归分析。

此次讲座有助于促进师生间的学术交流，展现优秀科研成果，营造良好的学术氛围，同时能为同学们的研究和学习注入新的活力，提供新的思路和方法。